LBBW Asset Management Investmentgesellschaft mbH
Stuttgart
Jahresbericht zum 28.02.2022
Jahresbericht
LBBW Unternehmensanleihen Euro Offensiv
DE000A1144F1
Tätigkeitsbericht zum 28.02.2022
I. Anlageziele und Politik
Ziel der Anlagepolitik des LBBW Unternehmensanleihen Euro Offensiv ist es, bei Beachtung des Risikogesichtpunktes eine möglichst attraktive Rendite zu erwirtschaften.
Der Fonds wird nach dem Grundsatz der Risikomischung überwiegend in verzinsliche Unternehmensanleihen incl. Anleihen mit Nachrangabrede sowie Hybridanleihen investieren, die auf Euro lauten müssen und deren Aussteller jeweils dem Non-Financial-Segment zugeordnet sind. Daneben dürfen bis zu 49 % verzinsliche auch auf Fremdwährung lautende Wertpapiere von Unternehmen, die jeweils dem Non-Financial-Segment zugeordnet sind, incl. Anleihen mit Nachrangabrede sowie Hybridanleihen, erworben werden. Hierbei werden üblicherweise solche Wertpapiere für den Fonds erworben, die für das erhöhte Risiko, dass evtl. die Zins- und Tilgungsverpflichtungen nicht erfüllt werden können, eine höhere Rendite aufweisen.
II. Wertentwicklung während des Berichtszeitraums
Das Sondervermögen erzielte im Berichtszeitraum eine Performance in Höhe von -4,33% gemäß BVI-Methode. Nach der BVI-Methode wird die Wertentwicklung der Anlage als prozentuale Veränderung zwischen dem angelegten Vermögen zu Beginn des Berichtszeitraums und seinem Wert am Ende des Berichtszeitraums definiert; etwaige Ausschüttungen werden rechnerisch neutralisiert.
Die folgende Grafik zeigt die Performanceentwicklung des Sondervermögens im Berichtszeitraum:
III. Darstellung der Tätigkeiten im Berichtszeitraum
a) Übersicht über die Anlagegeschäfte
Darstellung des Transaktionsvolumens während des Berichtszeitraumes vom 01. März 2021 bis 28. Februar 2022
Transaktionsvolumen im Berichtszeitraum
| Bezeichnung | Kauf | Verkauf | Währung |
| Anleihen | 81.504.308,00 | -79.237.504,00 | EUR |
b) Allokation Renten
Die folgende Grafik zeigt die Entwicklung der Rentenquote, welche als Prozentsatz des Rentenbestandes (inklusive Rentenzielfonds) am Fondsvolumen im Berichtszeitraum definiert ist:
Rentenquote
Die Duration sowie Nettoduration (i.e. Duration inklusive Futures- und Kassenposition) des Sondervermögens im Berichtszeitraum zeigt folgende Grafik:
Duration, Nettoduration
c) Strukturveränderungen
Die Strukturveränderungen im Fonds zwischen Beginn und Ende des Berichtszeitraums werden nachfolgend dargestellt:
Analyse hinsichtlich der Restlaufzeit im Rentenbereich:
Analyse nach Laufzeiten
d) Strategische Managemententscheidungen im Berichtszeitraum
Das abgelaufene Geschäftsjahr kann man in 2 Phasen unterteilen. In der ersten Phase bis Ende 2021 war das Geschehen an den Märkten durch eine anhaltend aktive EZB geprägt, die mit ihren Anleihenkäufen die Renditen für Bundesanleihen und Corporate Bonds auf im historischen Vergleich sehr tiefen Levels hielt. Die zweite Phase begann im Januar 2022 und lief bis zum Ende des Geschäftsjahres Ende Februar 2022.
Die EZB änderte angesichts der steigenden Inflationsraten im Euroraum ihre Rhetorik und wollte Zinserhöhungen für das Jahr 2022 nicht mehr ausschließen.
Vor diesem Hintergrund wurde die Duration des Portfolios unterhalb von 5 Jahren gehalten und gegen Ende des Berichtszeitraums auf knapp über 4 Jahre verkürzt. Der Fokus im Fonds lag unverändert auf Hybrid- und High-Yield-Anleihen, wobei der Schwerpunkt auf Hybridanleihen gelegt wurde, weil hier das bessere Chance-/ Risikoverhältnis gesehen wurde. Im Verlauf des Geschäftsjahres wurde zunehmend darauf Wert gelegt, dass die enthaltenen Emittenten einen guten ESG-Score gemäß MSCI-Logik aufweisen.
Risikomanagement
Eine Reduktion des Marktrisikos durch Kassenhaltung oder Sicherungsgeschäfte fand im Geschäftsjahr nicht statt. Das Fondsvermögen war durchgehend breit gestreut.
Zum aktuellen Geschäftsjahresende ist der Fonds in 67 Rententitel investiert.
Dabei liegt das größte Einzelpositionsgewicht bei 3,7 % des Fondsvermögens.
Auf die 10 größten Rententitel entfallen insgesamt 24,3 % des Fondsvermögens.
IV. Hauptanlagerisiken und wirtschaftliche Unsicherheiten im Berichtszeitraum
Adressenausfallrisiko
Das Adressenausfallrisiko beschreibt das Risiko, dass ein Emittent seine Zahlungsverpflichtungen nicht oder nicht fristgerecht erfüllt.
Das Adressenausfallrisiko wird bei der LBBW AM mittels einer Kennzahl, die in Anlehnung an den KSA[1]-Wert der CRD[2] definiert ist, gemessen. Dabei werden Produktarten mit Fremdkapitalcharakter an Hand ihres externen Ratings angerechnet.
Beispielsweise wird eine Anleihe mittlerer Bonität (Rating von BBB+ bis BBB-) mit 8% ihres Marktwerts angerechnet.
Die so berechnete Kennzahl führt – bezogen auf das gesamte Fondsvermögen – zu nachfolgend dargestellter Risikoeinstufung:
| Kennzahl | ≤ 5% | ≤ 10% | ≤ 15% | > 15% |
| Risikostufe | geringes Adressen- ausfallrisiko |
mittleres Adressen- ausfallrisiko |
hohes Adressen- ausfallrisiko |
sehr hohes Adressen- ausfallrisiko |
| Sondervermögen | 16,12% |
[1] Kreditrisiko-Standardansatz
[2] Capital Requirements Directive
Liquiditätsrisiko
Liquiditätsrisiko ist das Risiko, dass eine Position im Portfolio des Investmentvermögens nicht innerhalb hinreichend kurzer Zeit und ggf. nur mit Kursabschlägen veräußert oder geschlossen werden kann und dass dies die Fähigkeit des Investmentvermögens beeinträchtigt, den Anforderungen zur Erfüllung des Rückgabeverlangens nach dem KAGB oder sonstiger Zahlungsverpflichtungen nachzukommen.
Das Liquiditätsrisiko wird mittels der Liquiditätsquote gemessen. Dabei werden diejenigen Vermögenswerte des Fonds, welche innerhalb eines Tages zu akzeptablen Liquidierungskosten veräußert werden können ins Verhältnis zum Fondsvolumen gesetzt.
Die so berechnete Kennzahl führt – bezogen auf das gesamte Fondsvermögen – zu nachfolgend dargestellter Risikoeinstufung:
| Kennzahl | ≥ 80% | ≥ 60% | ≥ 40% | < 40% |
| Risikostufe | geringes Liquiditätsrisiko |
mittleres Liquiditätsrisiko |
hohes Liquiditätsrisiko |
sehr hohes Liquiditätsrisiko |
| Sondervermögen | 62,18% |
Zinsänderungsrisiko
Das Zinsänderungsrisiko beinhaltet das Risiko, durch Marktzinsänderungen einen Vermögensverlust zu erleiden.
Das Zinsänderungsrisiko wird bei der LBBW AM als Value-at-Risk-Kennzahl gemessen.
Dabei werden eine Haltedauer von 10 Tagen und ein Konfidenzniveau von 99% angenommen.
Das Zinsänderungsrisiko beinhaltet sowohl allgemeine Marktbewegungen, als auch titelspezifische Wertänderungen.
Der so berechnete Value-at-Risk führt – bezogen auf das gesamte Fondsvermögen – zu nachfolgend dargestellter Risikoeinstufung:
| VaR-Zinsänderung | ≤ 0,5% | ≤ 1% | ≤ 3% | > 3% |
| Risikostufe | geringes Zinsrisiko |
mittleres Zinsrisiko |
hohes Zinsrisiko | sehr hohes Zinsrisiko |
| Sondervermögen | 2,84% |
Aktienkursrisiko bzw. Risiko aus Zielfonds
Das Aktienkursrisiko umfasst das Verlustrisiko auf Grund der Schwankungen von Aktienkursen sowie sämtliche Risiken aus Zielfonds.
Das Aktienkursrisiko wird bei der LBBW AM als Value-at-Risk-Kennzahl gemessen.
Dabei werden eine Haltedauer von 10 Tagen und ein Konfidenzniveau von 99% angenommen.
Das Aktienkursrisiko beinhaltet sowohl allgemeine Marktbewegungen, als auch titelspezifische Wertänderungen.
Der so berechnete Value-at-Risk führt – bezogen auf das gesamte Fondsvermögen – zu nachfolgend dargestellter Risikoeinstufung:
| VaR-Aktienkurs | ≤ 0,5% | ≤ 3% | ≤ 6% | > 6% |
| Risikostufe | geringes Aktienkursrisiko |
mittleres Aktienkursrisiko |
hohes Aktienkursrisiko |
sehr hohes Aktienkursrisiko |
| Sondervermögen | 0,00% |
Währungsrisiko
Die Vermögenswerte können in einer anderen Währung als der Fondswährung angelegt sein (Fremdwährungspositionen). Aufgrund von Wechselkursschwankungen können Risiken bezüglich dieser Vermögenswerte bestehen, die sich im Rahmen der täglichen Bewertung negativ auf den Wert des Fondsvermögens auswirken können.
Das Währungsrisiko wird bei der LBBW AM als Value-at-Risk-Kennzahl gemessen.
Dabei werden eine Haltedauer von 10 Tagen und ein Konfidenzniveau von 99% angenommen.
Der so berechnete Value-at-Risk führt – bezogen auf das gesamte Fondsvermögen – zu nachfolgend dargestellter Risikoeinstufung:
| VaR-Währung | ≤ 0,1% | ≤ 1% | ≤ 3% | > 3% |
| Risikostufe | geringes Währungsrisiko |
mittleres Währungsrisiko |
hohes Währungsrisiko |
sehr hohes Währungsrisiko |
| Sondervermögen | 0,00% |
Operationelles Risiko
Operationelle Risiken werden als Gefahr von Verlusten definiert, die in Folge von Unangemessenheit oder Versagen von internen Kontrollen und Systemen, Menschen oder aufgrund externer Ereignisse eintreten. Rechts- und Reputationsrisiken werden mit eingeschlossen.
Das Sondervermögen war im Berichtszeitraum grundsätzlich operationellen Risiken in den Prozessen der Gesellschaft ausgesetzt, hat jedoch kein erhöhtes operationelles Risiko aufgewiesen.
V. Wesentliche Quellen des Veräußerungsergebnisses
Das Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften setzt sich im Wesentlichen wie folgt zusammen:
Realisierte Gewinne
| Veräußerungsgew. aus Effektengeschäften | 1.354.737 |
Realisierte Verluste
| Veräußerungsverl. aus Effektengeschäften | 352.347 |
VI. Angaben gem. Artikel 11 der Verordnung (EU) 2019/ 2088
Die diesem Finanzprodukt zugrundeliegenden Investitionen berücksichtigen nicht die EU-Kriterien für ökologisch nachhaltige Wirtschaftsaktivitäten.
VII. Ereignisse nach dem Berichtsstichtag
Die aufgrund des Einmarsches der russischen Truppen in die Ukraine weltweit beschlossenen Maßnahmen u.a. Ausschluss Russland aus dem SWIFT-System und weitere weitreichende Sanktionen gegen die russische Wirtschaft führten zu deutlichen Kursverlusten – vor allem an europäischen Börsen. Mittelfristig werden die Rahmenbedingungen der globalen Wirtschaft und an den Finanzmärkten von erhöhter Unsicherheit geprägt sein. Damit einher geht eine steigende Volatilität an den Finanzplätzen. Insofern unterliegt auch die zukünftige Wertentwicklung dieses Sondervermögens erhöhten Schwankungsrisiken.
Vermögensübersicht zum 28.02.2022
| Anlageschwerpunkte | Kurswert in EUR | % des Fondsvermögens |
| I. Vermögensgegenstände | 104.810.742,04 | 100,07 |
| 1. Anleihen | 101.399.567,43 | 96,81 |
| Frankreich | 23.470.248,63 | 22,41 |
| Niederlande | 16.695.482,00 | 15,94 |
| Bundesrep. Deutschland | 11.697.570,00 | 11,17 |
| Großbritannien | 10.271.790,00 | 9,81 |
| Italien | 9.446.487,80 | 9,02 |
| Schweden | 5.315.700,00 | 5,08 |
| Portugal | 4.703.319,00 | 4,49 |
| Österreich | 3.995.475,00 | 3,81 |
| Dänemark | 2.979.596,00 | 2,84 |
| USA | 2.859.110,00 | 2,73 |
| Finnland | 2.444.480,00 | 2,33 |
| Luxemburg | 2.012.625,00 | 1,92 |
| Norwegen | 1.680.594,00 | 1,60 |
| Türkei | 1.410.000,00 | 1,35 |
| Spanien | 1.404.000,00 | 1,34 |
| Belgien | 1.013.090,00 | 0,97 |
| 2. Bankguthaben | 2.137.761,39 | 2,04 |
| 3. Sonstige Vermögensgegenstände | 1.273.413,22 | 1,22 |
| II. Verbindlichkeiten | -71.592,78 | -0,07 |
| III. Fondsvermögen | 104.739.149,26 | 100,00 |
Vermögensaufstellung zum 28.02.2022
| Gattungsbezeichnung | WKN | Markt | Stück bzw. Anteile bzw. Whg. in 1.000 |
Bestand 28.02.2022 |
Käufe/ Zugänge |
Verkäufe/ Abgänge | Kurs | Kurswert in EUR |
% des Fonds- vermögens |
|
| im Berichtszeitraum | ||||||||||
| Bestandspositionen | EUR | 101.399.567,43 | 96,81 | |||||||
| Börsengehandelte Wertpapiere | EUR | 86.662.733,43 | 82,74 | |||||||
| Verzinsliche Wertpapiere | ||||||||||
| 3,0000 % ACCOR S.A. EO-Bonds 2019(19/26) | A2RW58 | EUR | 1.500 | % | 101,885 | 1.528.275,00 | 1,46 | |||
| 1,6250 % Alliander N.V. EO-FLR Securit. 2018(25/Und.) | A19VX6 | EUR | 3.000 | 1.000 | % | 98,486 | 2.954.580,00 | 2,82 | ||
| 3,0000 % Arcelik A.S. EO-Notes 2021(21/26) Reg.S | A3KRSC | EUR | 1.500 | 2.300 | 800 | % | 94,000 | 1.410.000,00 | 1,35 | |
| 2,6250 % Avantor Funding Inc. EO-Notes 2020(20/25) Reg.S | A284PV | EUR | 1.000 | 1.000 | % | 99,057 | 990.570,00 | 0,95 | ||
| 0,7500 % Cellnex Finance Company S.A. EO-Medium-Term Nts 2021(21/26) | A3KLXB | EUR | 1.500 | % | 93,600 | 1.404.000,00 | 1,34 | |||
| 1,7500 % Danone S.A. EO-FLR Med.-T. Nts 17(23/Und.) | A19RCU | EUR | 2.000 | 2.000 | % | 100,170 | 2.003.400,00 | 1,91 | ||
| 2,8750 % Deutsche Lufthansa AG MTN v.2021(2027/2027) | A3MQMA | EUR | 1.500 | 2.500 | 1.000 | % | 95,000 | 1.425.000,00 | 1,36 | |
| 2,0000 % Dometic Group AB EO-Medium-Term Nts 2021(21/28) | A3KWSL | EUR | 1.500 | 1.500 | % | 91,510 | 1.372.650,00 | 1,31 | ||
| 0,8750 % DS Smith PLC EO-Medium-Term Nts 2019(19/26) | A2R7MF | EUR | 2.000 | 2.000 | % | 97,230 | 1.944.600,00 | 1,86 | ||
| 1,7000 % EDP – Energias de Portugal SA EO-FLR Securities 2020(25/80) | A28SC6 | EUR | 2.000 | 2.000 | % | 94,670 | 1.893.400,00 | 1,81 | ||
| 1,5000 % EDP – Energias de Portugal SA EO-FLR Securities 2021(21/82) | A3KTH7 | EUR | 1.500 | 1.500 | % | 89,233 | 1.338.495,00 | 1,28 | ||
| 1,8750 % EDP – Energias de Portugal SA EO-FLR Securities 2021(26/81) | A288GU | EUR | 1.600 | % | 91,964 | 1.471.424,00 | 1,40 | |||
| 2,8750 % Electricité de France (E.D.F.) EO-FLR Notes 20(20/Und.) | A282EW | EUR | 2.000 | % | 90,956 | 1.819.111,63 | 1,74 | |||
| 2,7500 % Elia Group EO-FLR Nts 2018(23/Und.) | A195EM | EUR | 1.000 | % | 101,309 | 1.013.090,00 | 0,97 | |||
| 1,1250 % EnBW Energie Baden-Württem. AG FLR-Anleihe v.19(24/79) | A2YPEP | EUR | 1.000 | % | 96,903 | 969.030,00 | 0,93 | |||
| 1,8750 % EnBW Energie Baden-Württem. AG FLR-Anleihe v.20(26/80) | A289QA | EUR | 1.500 | % | 95,490 | 1.432.350,00 | 1,37 | |||
| 2,2500 % ENEL S.p.A. EO-FLR Nts. 2020(26/Und.) | A282AE | EUR | 1.500 | % | 96,429 | 1.446.435,00 | 1,38 | |||
| 1,3750 % ENEL S.p.A. EO-FLR Nts. 2021(21/Und.) | A3KM00 | EUR | 2.000 | 3.000 | 1.000 | % | 89,503 | 1.790.052,80 | 1,71 | |
| 1,8750 % Engie S.A. EO-FLR Notes 2021(21/Und.) | A3KTDY | EUR | 1.500 | 1.500 | % | 90,320 | 1.354.800,00 | 1,29 | ||
| 2,0000 % ENI S.p.A. EO-FLR Nts 2021(27/Und.) | A3KQR1 | EUR | 1.000 | 1.000 | % | 92,000 | 920.000,00 | 0,88 | ||
| 1,3750 % Evonik Industries AG FLR-Nachr.-Anl. v.21(26/81) | A3E5WW | EUR | 1.000 | 1.000 | % | 91,390 | 913.900,00 | 0,87 | ||
| 1,7500 % HeidelbergCement Fin.Lux. S.A. EO-Med.-Term Nts 2018(28/28) | A19ZL2 | EUR | 500 | % | 100,770 | 503.850,00 | 0,48 | |||
| 2,8750 % Infineon Technologies AG Sub.-FLR-Nts.v.19(25/unb.) | A2YN1H | EUR | 2.000 | 1.000 | % | 99,010 | 1.980.200,00 | 1,89 | ||
| 1,6250 % KION GROUP AG Med.Term.Notes v.20(20/25) | A289QY | EUR | 1.500 | % | 101,141 | 1.517.115,00 | 1,45 | |||
| 3,3750 % Merck KGaA FLR-Sub.Anl. v.2014(2024/2074) | A13R97 | EUR | 1.000 | % | 104,730 | 1.047.300,00 | 1,00 | |||
| 1,6250 % Merck KGaA FLR-Sub.Anl. v.2020(2026/2080) | A289QM | EUR | 2.500 | 1.500 | % | 96,507 | 2.412.675,00 | 2,30 | ||
| 3,3750 % Naturgy Finance B.V. EO-FLR Sec. 15(24/Und.) Reg.S | A1Z0Q3 | EUR | 3.000 | 3.000 | % | 100,685 | 3.020.550,00 | 2,88 | ||
| 1,6250 % NGG Finance PLC EO-FLR Notes 2019(24/79) | A2R685 | EUR | 2.000 | 2.000 | % | 98,007 | 1.960.140,00 | 1,87 | ||
| 2,0000 % Nokia Oyj EO-Medium-Term Notes 17(17/24) | A19EGB | EUR | 1.000 | % | 101,627 | 1.016.270,00 | 0,97 | |||
| 2,3750 % Nokia Oyj EO-Medium-Term Notes 20(20/25) | A28W7J | EUR | 1.400 | % | 102,015 | 1.428.210,00 | 1,36 | |||
| 1,1250 % Norsk Hydro ASA EO-Bonds 2019(19/25) | A2R0MA | EUR | 1.200 | % | 100,182 | 1.202.184,00 | 1,15 | |||
| 2,8750 % OMV AG EO-FLR Notes 2018(24/Und.) | A1919E | EUR | 1.000 | % | 100,803 | 1.008.030,00 | 0,96 | |||
| 2,5000 % OMV AG EO-FLR Notes 2020(26/Und.) | A281UC | EUR | 1.500 | 1.500 | % | 96,083 | 1.441.245,00 | 1,38 | ||
| 1,7500 % Orange S.A. EO-FLR Med.-T. Nts 20(20/Und.) | A283SA | EUR | 1.000 | % | 93,139 | 931.390,00 | 0,89 | |||
| 1,3750 % Orange S.A. EO-FLR Med.-T. Nts 21(21/Und.) | A3KQMK | EUR | 1.800 | 1.800 | % | 89,814 | 1.616.652,00 | 1,54 | ||
| 3,3750 % Orano S.A. EO-Med.-T. Notes 2019(19/26) | A2R0WN | EUR | 1.500 | 1.500 | % | 101,820 | 1.527.300,00 | 1,46 | ||
| 1,7500 % Orsted A/S EO-FLR Cap.Secs 2019(27/3019) | A2SA9D | EUR | 2.000 | 1.000 | % | 94,987 | 1.899.740,00 | 1,81 | ||
| 1,5000 % Orsted A/S EO-FLR Notes 21(21/21) Reg.S | A3KLYQ | EUR | 1.200 | % | 89,988 | 1.079.856,00 | 1,03 | |||
| 3,7500 % Repsol Intl Finance B.V. EO-FLR Notes 2020(26/Und.) | A28X74 | EUR | 1.000 | % | 99,820 | 998.200,00 | 0,95 | |||
| 2,5000 % Repsol Intl Finance B.V. EO-FLR Notes 2021(21/Und.) | A3KNNG | EUR | 1.400 | 1.400 | % | 93,860 | 1.314.033,00 | 1,25 | ||
| 2,6250 % Spie S.A. EO-Bonds 2019(19/26) | A2R3P2 | EUR | 1.000 | 1.000 | % | 99,802 | 998.020,00 | 0,95 | ||
| 3,1250 % SSE PLC EO-FLR Notes 2020(27/Und.) | A28ZJD | EUR | 2.000 | 1.000 | % | 100,335 | 2.006.700,00 | 1,92 | ||
| 1,6250 % Suez S.A. EO-FLR Notes 2019(26/Und.) | A2R7DW | EUR | 1.500 | % | 94,645 | 1.419.675,00 | 1,36 | |||
| 1,8750 % Telefonaktiebolaget L.M.Erics. EO-Med.-Term Nts 17(17/24) | A19DRL | EUR | 1.000 | % | 101,270 | 1.012.700,00 | 0,97 | |||
| 3,0000 % Telia Company AB EO-FLR Securities 2017(23/78) | A19FPC | EUR | 1.000 | % | 101,335 | 1.013.350,00 | 0,97 | |||
| 2,3740 % TenneT Holding B.V. EO-FLR Notes 2020(20/Und.) | A28Z9P | EUR | 2.000 | % | 99,688 | 1.993.760,00 | 1,90 | |||
| 2,3750 % Terna Rete Elettrica Nazio.SpA EO-FLR Nts 2022(22/Und.) | A3K11Y | EUR | 4.000 | 4.000 | % | 96,100 | 3.844.000,00 | 3,67 | ||
| 2,6250 % TotalEnergies SE EO-FLR Med.-T. Nts 15(25/Und.) | A1ZXH7 | EUR | 1.000 | % | 100,456 | 1.004.560,00 | 0,96 | |||
| 1,7500 % TotalEnergies SE EO-FLR Med.-T. Nts 19(24/Und.) | A2R0AL | EUR | 1.000 | % | 98,861 | 988.610,00 | 0,94 | |||
| 1,6250 % TotalEnergies SE EO-FLR Med.-T. Nts 21(21/Und.) | A2875M | EUR | 1.200 | % | 92,260 | 1.107.120,00 | 1,06 | |||
| 2,0000 % TotalEnergies SE EO-FLR Notes 20(30/Und.) | A2811X | EUR | 2.000 | 2.000 | % | 89,500 | 1.790.000,00 | 1,71 | ||
| 2,5000 % UGI International LLC EO-Notes 2021(21/29) Reg.S | A3KZK2 | EUR | 1.000 | 1.000 | % | 88,880 | 888.800,00 | 0,85 | ||
| 1,6250 % Valéo S.E. EO-Med.-Term Nts 2016(16/26) | A18Y75 | EUR | 2.000 | 2.000 | % | 99,105 | 1.982.100,00 | 1,89 | ||
| 2,2500 % Veolia Environnement S.A. EO-FLR Notes 2020(26/Und.) | A2832T | EUR | 1.500 | % | 96,469 | 1.447.035,00 | 1,38 | |||
| 2,6250 % Vodafone Group PLC EO-FLR Cap.Sec. 2020(26/80) | A281WT | EUR | 3.000 | 1.000 | 1.000 | % | 95,800 | 2.874.000,00 | 2,74 | |
| 1,7500 % Webuild S.p.A. EO-Notes 2017(17/24) Reg.S | A19Q8X | EUR | 1.500 | 1.500 | % | 96,400 | 1.446.000,00 | 1,38 | ||
| 2,7500 % Wienerberger AG EO-Schuldv. 2020(20/25) | A28XZ9 | EUR | 1.500 | % | 103,080 | 1.546.200,00 | 1,48 | |||
| An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere | EUR | 14.736.834,00 | 14,07 | |||||||
| Verzinsliche Wertpapiere | ||||||||||
| 3,0000 % Adevinta ASA EO-Notes 2020(20/27) Reg.S | A284HN | EUR | 500 | 1.500 | 1.000 | % | 95,682 | 478.410,00 | 0,46 | |
| 0,8750 % Ball Corp. EO-Notes 2019(19/24) | A2SANM | EUR | 1.000 | % | 97,974 | 979.740,00 | 0,94 | |||
| 1,6250 % Engie S.A. EO-FLR Notes 2019(25/Und.) | A2R4L9 | EUR | 2.000 | % | 97,610 | 1.952.200,00 | 1,86 | |||
| 2,2500 % Iberdrola International B.V. EO-FLR Notes 2020(20/Und.) | A28391 | EUR | 2.000 | % | 93,575 | 1.871.500,00 | 1,79 | |||
| 1,8250 % Iberdrola International B.V. EO-FLR Notes 2021(21/Und.) | A3KLJT | EUR | 1.700 | % | 90,792 | 1.543.464,00 | 1,47 | |||
| 3,5000 % International Game Technology EO-Notes 2019(19/26) Reg.S | A2R3UQ | EUR | 1.500 | 1.500 | % | 99,090 | 1.486.350,00 | 1,42 | ||
| 2,3740 % Naturgy Finance B.V. EO-FLR Sec. 21(21/Und.) Reg.S | A3KY82 | EUR | 1.500 | 1.500 | % | 91,613 | 1.374.195,00 | 1,31 | ||
| 2,1250 % SIG Combibloc PurchaseCo SARL EO-Notes 2020(20/25) Reg.S | A28YVN | EUR | 1.500 | 1.500 | % | 100,585 | 1.508.775,00 | 1,44 | ||
| 1,3750 % Telia Company AB EO-FLR Securities 2020(26/81) | A28TEC | EUR | 2.000 | 2.000 | % | 95,850 | 1.917.000,00 | 1,83 | ||
| 2,4985 % Wintershall Dea Finance 2 B.V. EO-FLR Bonds 2021(21/Und.) | A287SZ | EUR | 2.000 | 1.000 | 1.400 | % | 81,260 | 1.625.200,00 | 1,55 | |
| Summe Wertpapiervermögen | EUR | 101.399.567,43 | 96,81 | |||||||
| Bankguthaben, nicht verbriefte Geldmarktinstrumente und Geldmarktfonds | EUR | 2.137.761,39 | 2,04 | |||||||
| Bankguthaben | EUR | 2.137.761,39 | 2,04 | |||||||
| EUR – Guthaben bei: | ||||||||||
| Landesbank Baden-Württemberg (Stuttgart) | EUR | 2.137.761,39 | % | 100,000 | 2.137.761,39 | 2,04 | ||||
| Sonstige Vermögensgegenstände | EUR | 1.273.413,22 | 1,22 | |||||||
| Zinsansprüche | EUR | 1.273.413,22 | 1.273.413,22 | 1,22 | ||||||
| Sonstige Verbindlichkeiten *) | EUR | -71.592,78 | -71.592,78 | -0,07 | ||||||
| Fondsvermögen | EUR | 104.739.149,26 | 100,00 1) | |||||||
| Anteilwert | EUR | 104,60 | ||||||||
| Umlaufende Anteile | STK | 1.001.329 | ||||||||
*) Verwahrstellenvergütung, Verwaltungsvergütung, Verwahrentgelte, Kostenpauschale
Fußnoten:
1) Durch Rundung der Prozent-Anteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein.
Wertpapierkurse bzw. Marktsätze
Die Vermögensgegenstände des Sondervermögens sind auf Grundlage der zuletzt festgestellten Kurse/Marktsätze bewertet.
Während des Berichtszeitraumes abgeschlossene Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen:
– Käufe und Verkäufe in Wertpapieren, Investmentanteilen und Schuldscheindarlehen (Marktzuordnung zum Berichtsstichtag):
| Gattungsbezeichnung | WKN | Stück bzw. Anteile Whg. in 1.000 |
Käufe bzw. Zugänge |
Verkäufe bzw. Abgänge |
Volumen in 1.000 |
| Börsengehandelte Wertpapiere | |||||
| Verzinsliche Wertpapiere | |||||
| 1,3750 % AbbVie Inc. EO-Notes 2016(16/24) | A189FK | EUR | 2.000 | ||
| 2,1250 % Aéroports de Paris S.A. EO-Obl. 2020(20/26) | A28VK8 | EUR | 1.500 | ||
| 0,1010 % BASF SE MTN v.2020(2020/2023) | A289DB | EUR | 1.000 | ||
| 0,3750 % Bayer AG EO-Anleihe v.20(20/24) | A289QE | EUR | 1.000 | ||
| 1,0000 % Bayer AG EO-Anleihe v.21(21/36) | A3H3EX | EUR | 1.500 | 1.500 | |
| 2,3750 % Bayer AG FLR-Sub.Anl.v.2015(2022/2075) | A14J61 | EUR | 1.000 | ||
| 1,2080 % Becton Dickinson Euro Fin.Sarl EO-Notes 2019(19/26) | A2R2UQ | EUR | 1.000 | ||
| 1,4010 % Becton, Dickinson & Co. EO-Notes 2018(18/23) | A191AG | EUR | 1.000 | ||
| 3,2500 % BP Capital Markets PLC EO-FLR Notes 2020(26/Und.) | A28Y0X | EUR | 1.500 | ||
| 1,8740 % British Telecommunications PLC EO-FLR Securities 2020(25/80) | A28TT3 | EUR | 3.000 | 3.000 | |
| 1,5000 % Cellnex Finance Company S.A. EO-Medium-Term Nts 2021(21/28) | A3KRXT | EUR | 1.000 | 1.000 | |
| 1,7500 % Compagnie de Saint-Gobain S.A. EO-Medium-Term Notes 20(20/23) | A28VK6 | EUR | 1.000 | ||
| 1,1250 % Conti-Gummi Finance B.V. EO-Med.-Term Nts 2020(24/24) | A28YEC | EUR | 1.000 | ||
| 3,1250 % ContourGlobal Power Hldgs S.A. EO-Notes 2020(20/28) Reg.S | A286P4 | EUR | 800 | ||
| 3,7500 % Deutsche Lufthansa AG MTN v.2021(2027/2028) | A3H241 | EUR | 1.000 | ||
| 3,5000 % Deutsche Lufthansa AG MTN v.2021(2029/2029) | A3E5X6 | EUR | 1.600 | 1.600 | |
| 0,6250 % Deutsche Telekom Intl Fin.B.V. EO-Medium-Term Notes 2018(22) | A191CU | EUR | 2.000 | ||
| 2,6250 % Electricité de France (E.D.F.) EO-FLR Nts 2021(21/Und.) | A3KRW3 | EUR | 1.000 | 1.000 | |
| 1,7500 % Elis S.A. EO-Med.-Term Nts 2019(19/24) | A2R0GC | EUR | 1.500 | ||
| 2,7500 % ENI S.p.A. EO-FLR Nts 2021(30/Und.) | A3KQR2 | EUR | 1.000 | 1.000 | |
| 0,2500 % Essity Capital B.V. EO-Med.-Term Nts 2021(21/29) | A3KV43 | EUR | 1.000 | 1.000 | |
| 1,3820 % Ferrovial Emisiones S.A. EO-Notes 2020(20/26) | A28XEP | EUR | 1.000 | ||
| 1,8750 % Infrastrutt. Wireless Italiane EO-Medium-Term Nts 2020(20/26) | A28ZM3 | EUR | 1.000 | ||
| 2,3750 % Louis Dreyfus Company Fin.B.V. EO-Notes 2020(20/25) | A285E2 | EUR | 1.500 | ||
| 1,6250 % Louis Dreyfus Company Fin.B.V. EO-Notes 2021(21/28) | A3KP74 | EUR | 1.600 | 1.600 | |
| 0,5000 % Red Eléctrica Financ. S.A.U. EO-Med.-Term Notes 2021(21/33) | A3KQ83 | EUR | 1.500 | 1.500 | |
| 2,8750 % Ryanair DAC EO-Medium-Term Notes 2020(25) | A282BR | EUR | 1.000 | ||
| 2,7500 % Telecom Italia S.p.A. EO-Med.-Term Notes 2019(25/25) | A2R0W4 | EUR | 1.000 | ||
| 2,5000 % Telecom Italia S.p.A. EO-Medium-Term Notes 2017(23) | A19BX5 | EUR | 1.000 | ||
| 2,3760 % Telefónica Europe B.V. EO-FLR Bonds 2021(29/Und.) | A3KLMN | EUR | 2.000 | ||
| 0,3750 % Terna Rete Elettrica Nazio.SpA EO-Medium-Term Nts 2021(21/29) | A3KSW1 | EUR | 1.500 | 1.500 | |
| 2,1250 % TotalEnergies SE EO-FLR Med.-T. Nts 21(21/Und.) | A2875N | EUR | 2.000 | ||
| 2,5000 % Volkswagen Intl Finance N.V. EO-FLR Notes 2015(22/Und.) | A1ZYTJ | EUR | 1.000 | ||
| 3,8750 % Volkswagen Intl Finance N.V. EO-FLR Notes 2017(27/Und.) | A19JX4 | EUR | 2.000 | ||
| 3,8750 % Volkswagen Intl Finance N.V. EO-FLR Notes 2020(29/Und.) | A28YTC | EUR | 1.000 | ||
| 2,0000 % ZF Finance GmbH MTN v.2021(2021/2027) | A3E5KP | EUR | 900 | 900 | |
| An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere | |||||
| Verzinsliche Wertpapiere | |||||
| 0,7500 % Crown European Holdings S.A. EO-Notes 2019(19/23) Reg.S | A2R9SP | EUR | 1.000 | ||
| 0,6250 % Essity AB EO-Medium-Term Nts 2017(17/22) | A19E13 | EUR | 2.000 | ||
| 2,2500 % Grifols S.A. EO-Notes 2019(19/27) Reg.S | A2SADL | EUR | 1.000 | ||
| 2,8750 % IQVIA Inc. EO-Notes 2020(23/28) Reg.S | A28YTT | EUR | 1.000 | ||
| 1,7500 % IQVIA Inc. EO-Notes 2021(21/26) Reg.S | A3KMAE | EUR | 2.000 | ||
| 1,5000 % Kraft Heinz Foods Co. EO-Notes 2016(16/24) | A181S5 | EUR | 2.000 | ||
| 1,0000 % Linde PLC EO-Med.-Term Nts 2021(21/51) | A3KWTV | EUR | 1.500 | 1.500 | |
| 2,3750 % MAHLE GmbH Medium Term Notes v.21(28/28) | A3E5P1 | EUR | 1.000 | 1.000 | |
| 3,0000 % Netflix Inc. EO-Notes 2020(20/25) Reg.S | A28WSJ | EUR | 1.500 | ||
| 2,5000 % Nomad Foods BondCo PLC EO-Notes 2021(21/28) Reg.S | A3KS2C | EUR | 1.500 | 1.500 | |
| 2,3750 % PHOENIX PIB Dutch Finance B.V. EO-Notes 2020(25/25) | A280VZ | EUR | 1.000 | ||
| 3,2500 % PPF Telecom Group B.V. EO-Med.-Term Notes 2020(20/27) | A2821T | EUR | 1.000 | ||
| 2,1250 % Volvo Car AB EO-Med.-Term Nts 2019(19/24) | A2RZ41 | EUR | 1.500 | 1.500 | |
| 2,2500 % WMG Acquisition Corp. EO-Notes 2021(21/31) Reg.S | A3KU06 | EUR | 1.000 | 1.000 | |
| Nicht notierte Wertpapiere | |||||
| Verzinsliche Wertpapiere | |||||
| 1,7500 % CRH Finance Germany GmbH Anleihe v.2014(2014/2021) | A12T54 | EUR | 1.500 | ||
| 2,1250 % Evonik Industries AG FLR-Nachr.-Anl. v.17(22/77) | A2GSFF | EUR | 1.000 | ||
| 2,3750 % SSE PLC EO-FLR Notes 2015(21/Und.) | A1ZXQQ | EUR | 1.500 |
Transaktionen mit eng verbundenen Unternehmen und Personen
Der Anteil der Transaktionen, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Sondervermögens über Broker ausgeführt wurden, die eng verbundene Unternehmen und Personen sind, betrug 0,00%.
Ihr Umfang belief sich hierbei auf insgesamt 0,00 Euro Transaktionen.
Bei der Ermittlung des Transaktionsumfangs wird bei Wertpapieren auf den Marktwert und bei Derivaten auf den Kontraktwert abgestellt.
LBBW Unternehmensanleihen Euro Offensiv
DE000A1144F1
Ertrags- und Aufwandsrechnung (inkl. Ertragsausgleich)
für den Zeitraum vom 01.03.2021 bis 28.02.2022
| I. Erträge | ||
| 1. Zinsen aus inländischen Wertpapieren | EUR | 248.950,78 |
| 2. Zinsen aus ausländischen Wertpapieren (vor Quellensteuer) | EUR | 1.915.749,00 |
| Summe der Erträge | EUR | 2.164.699,78 |
| II. Aufwendungen | ||
| 1. Verwaltungsvergütung | EUR | -717.673,45 |
| 2. Verwahrstellenvergütung | EUR | -57.965,93 |
| 3. Kostenpauschale | EUR | -110.411,29 |
| 4. Sonstige Aufwendungen | EUR | -33.514,86 |
| Summe der Aufwendungen | EUR | -919.565,53 |
| III. Ordentlicher Nettoertrag | EUR | 1.245.134,25 |
| IV. Veräußerungsgeschäfte | ||
| 1. Realisierte Gewinne | EUR | 1.354.736,87 |
| 2. Realisierte Verluste | EUR | -352.346,95 |
| Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften | EUR | 1.002.389,92 |
| V. Realisiertes Ergebnis des Geschäftsjahres | EUR | 2.247.524,17 |
| 1. Nettoveränderung der nicht realisierten Gewinne | EUR | -1.903.201,38 |
| 2. Nettoveränderung der nicht realisierten Verluste | EUR | -5.147.389,64 |
| VI. Nicht realisiertes Ergebnis des Geschäftsjahres | EUR | -7.050.591,02 |
| VII. Ergebnis des Geschäftsjahres | EUR | -4.803.066,85 |
Entwicklung des Sondervermögens
| 2021/2022 | ||||
| I. Wert des Sondervermögens am Beginn des Geschäftsjahres | EUR | 107.182.647,60 | ||
| 1. Ausschüttung für das Vorjahr | EUR | -938.546,00 | ||
| 2. Mittelzufluss/-abfluss (netto) | EUR | 3.380.290,68 | ||
| a) Mittelzuflüsse aus Anteilschein-Verkäufen | EUR | 12.619.932,42 | ||
| b) Mittelabflüsse aus Anteilschein-Rücknahmen | EUR | -9.239.641,74 | ||
| 3. Ertragsausgleich/Aufwandsausgleich | EUR | -82.176,17 | ||
| 4. Ergebnis des Geschäftsjahres | EUR | -4.803.066,85 | ||
| davon nicht realisierte Gewinne | EUR | -1.903.201,38 | ||
| davon nicht realisierte Verluste | EUR | -5.147.389,64 | ||
| II. Wert des Sondervermögens am Ende des Geschäftsjahres | EUR | 104.739.149,26 | ||
Verwendung der Erträge des Sondervermögens
Berechnung der Ausschüttung (insgesamt und je Anteil)
| insgesamt | je Anteil *) | ||||
| I. Für die Ausschüttung verfügbar | |||||
| 1. Vortrag aus dem Vorjahr | EUR | 8.856.861,27 | 8,85 | ||
| davon Vortrag auf neue Rechnung aus dem Vorjahr | EUR | 8.593.860,88 | 8,58 | ||
| davon Ertragsausgleich | EUR | 263.000,39 | 0,26 | ||
| 2. Realisiertes Ergebnis des Geschäftsjahres | EUR | 2.247.524,17 | 2,24 | ||
| davon ordentlicher Nettoertrag | EUR | 1.245.134,25 | 1,24 | ||
| II. Nicht für die Ausschüttung verwendet | |||||
| 1. Vortrag auf neue Rechnung | EUR | -9.862.737,48 | -9,85 | ||
| III. Gesamtausschüttung | EUR | 1.241.647,96 | 1,24 | ||
| 1. Endausschüttung | EUR | 1.241.647,96 | 1,24 |
*) Die Werte unter „je Anteil“ wurden rechnerisch aus den Gesamtbeträgen ermittelt und kaufmännisch auf zwei Nachkommastellen gerundet.
Vergleichende Übersicht über die letzten drei Geschäftsjahre
| Geschäftsjahr | Fondsvermögen am Ende des Geschäftsjahres |
Anteilwert am Ende des Geschäftsjahres |
||
| 2019/2020 | EUR | 87.393.466,32 | EUR | 110,56 |
| 2020/2021 | EUR | 107.182.647,60 | EUR | 110,32 |
| 2021/2022 | EUR | 104.739.149,26 | EUR | 104,60 |
Anhang gem. § 7 Nr. 9 KARBV
Angaben nach der Derivateverordnung
| das durch Derivate erzielte zugrundeliegende Exposure | EUR | 0,00 |
| Bestand der Wertpapiere am Fondsvermögen (in %) | 96,81 | |
| Bestand der Derivate am Fondsvermögen (in %) | 0,00 |
Bei der Ermittlung der Auslastung der Marktrisikogrenze für dieses Sondervermögen wendet die Gesellschaft den qualifizierten Ansatz im Sinne der Derivateverordnung anhand eines Vergleichsvermögens an.
Potenzieller Risikobetrag für das Marktrisiko
| kleinster potenzieller Risikobetrag | 0,54 % |
| größter potenzieller Risikobetrag | 2,84 % |
| durchschnittlicher potenzieller Risikobetrag | 0,99 % |
Risikomodell, das gemäß § 10 Derivate-VO verwendet wurde
Die Value-at-Risk-Kennzahlen wurden bis 31.12.2021 auf Basis von Monte-Carlo-Simulationen berechnet. Seit dem 01.01.2022 werden die Werte auf Basis der Methode der historischen Simulation ermittelt.
Parameter, die gemäß § 11 Derivate-VO verwendet wurden
Der Ermittlung wurden die Parameter 99 % Konfidenzniveau und 10 Tage Haltedauer unter Verwendung eines effektiven historischen Beobachtungszeitraums von einem Jahr zu Grunde gelegt.
| Im Geschäftsjahr erreichter durchschnittlicher Umfang des Leverage durch Derivategeschäfte | 94,89 % |
Die Berechnung erfolgte unter Verwendung der CESR`s Guidelines on Risk Measurement and the Calculation of Global Exposure and Counterparty Risk for UCITS vom 28. Juli 2010, Ref.: CESR/10-788 (Summe der Nominale).
Zusammensetzung des Vergleichsvermögens zum Berichtsstichtag
| iBoxx EUR Non-Financials Clean Price Index in EUR | 100,00 % |
Sonstige Angaben
| Anteilwert | EUR | 104,60 |
| Umlaufende Anteile | STK | 1.001.329 |
Angabe zu den Verfahren zur Bewertung der Vermögensgegenstände
Die Verantwortung für die Anteilwertermittlung obliegt der LBBW Asset Management Investmentgesellschaft mbH (im Folgenden: Gesellschaft) unter Kontrolle der Verwahrstelle auf Grundlage der gesetzlichen Regelungen im Kapitalanlagegesetzbuch und der Kapitalanlage-Rechnungslegungs- und Bewertungsverordnung.
Die Bewertung der Vermögensgegenstände wird von der Gesellschaft selbst durchgeführt. Unter Vermögensgegenständen versteht die Gesellschaft im Folgenden Wertpapiere, Optionen, Finanzterminkontrakte, Devisentermingeschäfte und Swaps.
Die Bewertung der Vermögensgegenstände des Sondervermögens, die zum Handel an einer Börse oder an einem anderen organisierten Markt zugelassen oder in diesen einbezogen sind, erfolgt grundsätzlich zum letzten verfügbaren handelbaren Kurs, der eine verlässliche Bewertung gewährleistet. Vermögensgegenstände, für welche die Kursstellung auf der Grundlage von Geld- und Briefkursen erfolgt, werden grundsätzlich zum Geldkurs („Bid“) bewertet.
Für Vermögensgegenstände, die weder zum Handel an einer Börse noch an einem anderen organisierten Markt zugelassen sind oder für die kein handelbarer Kurs verfügbar ist, werden die Verkehrswerte zugrunde gelegt. Unter dem Verkehrswert ist der Betrag zu verstehen, zu dem der jeweilige Vermögensgegenstand in einem Geschäft zwischen sachverständigen, vertragswilligen und unabhängigen Geschäftspartnern ausgetauscht werden könnte. Die Gesellschaft nutzt zur Ermittlung der Verkehrswerte grundsätzlich externe Bewertungsmodelle. Die Verkehrswerte können auch von einem Emittenten, Kontrahenten oder sonstigen Dritten ermittelt und mitgeteilt werden.
Die Gesellschaft bewertet Investmentanteile mit ihrem letzten festgestellten Rücknahmepreis oder mit einem aktuellen Kurs. Die Bankguthaben und übrigen Forderungen werden mit ihrem
Nominalbetrag, die Verbindlichkeiten mit dem Rückzahlungsbetrag angesetzt. Vermögensgegenstände in ausländischer Währung werden zu den von WM-Company (17.00 Uhr) bereitgestellten Devisenkursen des Tages der Preisberechnung in Euro umgerechnet.
Angaben zur Transparenz sowie zur Gesamtkostenquote
| Gesamtkostenquote | 0,80 % |
Die Gesamtkostenquote drückt sämtliche vom Sondervermögen im Jahresverlauf getragenen Kosten und Zahlungen (ohne Transaktionskosten und ohne negative Einlagenzinsen bzw. Verwahrentgelt) im Verhältnis zum durchschnittlichen Nettoinventarwert des Sondervermögens aus.
Der Gesellschaft fließen keine Rückvergütungen der aus dem Sondervermögen an die Verwahrstelle oder Dritte geleisteten Vergütungen und Aufwandserstattungen zu.
Die Gesellschaft zahlt aus der vereinnahmten Verwaltungsvergütung des Sondervermögens mehr als 10 % an Vermittler von Anteilen des Sondervermögens auf den Bestand von vermittelten Anteilen.
Wesentliche sonstige Erträge und sonstige Aufwendungen
| Wesentliche sonstige Erträge: | EUR | 0,00 |
| Wesentliche sonstige Aufwendungen: | EUR | 32.690,88 |
| Negative Einlagenzinsen bzw. Verwahrentgelte | EUR | 32.690,88 |
Transaktionskosten (Summe der Nebenkosten des Erwerbs (Anschaffungsnebenkosten) und der Kosten der Veräußerung der Vermögensgegenstände)
| Die Verwahrstelle hat uns folgende Transaktionskosten in Rechnung gestellt: | EUR | 3.100,00 |
Gegebenenfalls können darüber hinaus weitere Transaktionskosten entstanden sein.
Angaben zur Mitarbeitervergütung
Vergütungssystem der Kapitalverwaltungsgesellschaft
Die LBBW Asset Management Investmentgesellschaft mbH (LBBW AM), die ein risikoarmes Geschäftsmodell betreibt, unterliegt den für Kapitalverwaltungsgesellschaften geltenden aufsichtsrechtlichen Vorgaben im Hinblick auf die Gestaltung ihrer Vergütungssysteme. Die LBBW AM hat unter Berücksichtigung der Gruppenzugehörigkeit zur Landesbank Baden-Württemberg (LBBW) als bedeutendes Kreditinstitut ihre Vergütungspolitik und Vergütungspraxis an die regulatorischen Anforderungen ausgerichtet. In diesem
Zusammenhang sind die Geschäftsführer der LBBW AM auch Risk Taker im Gruppenzusammenhang des LBBW-Konzerns. Die Geschäftsführung der LBBW AM hat für die Gesellschaft allgemeine Vergütungsgrundsätze für die Vergütungssysteme festgelegt und diese mit dem Aufsichtsrat abgestimmt. Die Umsetzung dieser Vergütungsgrundsätze für die Vergütungssysteme der Mitarbeiter erfolgt auf der Basis korrespondierender kollektiv-rechtlicher Regelungen in Betriebsvereinbarungen.
Das Vergütungssystem der LBBW AM wird mindestens einmal jährlich durch das Aufsichtsgremium auf seine Angemessenheit und die Einhaltung aller aufsichtsrechtlichen Vorgaben zur Vergütung überprüft. Erforderliche Änderungen (bspw. Anpassung an gesetzliche Vorgaben, Anpassung der Vergütungsgrundsätze o.ä.) werden, wenn erforderlich, vorgenommen.
Vergütungskomponenten
Die LBBW AM verfolgt das Ziel, ihren Mitarbeitern leistungs- und marktgerechte Gesamtvergütungen zu gewähren, die aus fixen und variablen Vergütungselementen sowie sonstigen Nebenleistungen bestehen. Die Fixvergütung richtet sich nach der ausgeübten Funktion und deren Wertigkeit entsprechend den Marktgegebenheiten bzw. den anzuwendenden Tarifverträgen. Zusätzlich zur Fixvergütung können die Mitarbeiter eine erfolgsbezogene variable Vergütung erhalten.
Bemessung der variablen Vergütung (Bonuspool)
Das Volumen des für die variable Vergütung zur Verfügung stehenden Bonuspools hängt im Wesentlichen vom Unternehmenserfolg ab. Ein weiteres Kriterium zur Vergabe einer variablen Vergütung ist die Erfüllung der Nebenbedingungen analog § 7 Institutsvergütungsverordnung im Gruppenzusammenhang des LBBW-Konzerns, die einer jährlichen Prüfung unterliegt.
Soweit nach den regulatorischen Anforderungen geboten, wird der Bonuspool nach pflichtgemäßem Ermessen angemessen reduziert oder gestrichen.
In diesem Fall werden auch die dem Mitarbeiter für das betreffende Geschäftsjahr kommunizierten variablen Vergütungselemente entsprechend reduziert oder gestrichen.
Die Bemessung und Verteilung der Vergütung an die Mitarbeiter erfolgt durch die Geschäftsführung in Abstimmung mit dem Aufsichtsrat. Die Vergütung der Geschäftsführung wird gemäß der vom Aufsichtsrat erlassener Entscheidungsordnung von der Gesellschafterin festgelegt.
Für alle Mitarbeiter der LBBW AM gilt eine Obergrenze für die maximal mögliche variable Vergütung in Höhe von 100% der fixen Vergütung.
Variable Vergütung bei risikorelevanten Mitarbeitern und Geschäftsführern
Für Mitarbeiter bzw. Geschäftsführer, die durch ihre Tätigkeit das Risikoprofil der LBBW AM oder einzelner Fonds maßgeblich beeinflussen (sogenannte Risk Taker) bestehen besondere Regelungen für die Auszahlung, die zu 40% bei Risktakern über einen Zeitraum von 3 Jahren bzw. zu 60% bei Geschäftsführern über einen Zeitraum von 5 Jahren gestreckt erfolgt.
Dabei werden 50% bzw. 60% der gesamten variablen Vergütung in Form eines virtuellen Co-Investments in einen oder ggf. mehrere „typische“ Fonds der LBBW AM gewährt und unter Berücksichtigung einer zusätzlichen Haltefrist von einem Jahr ausgezahlt. Bei der endgültigen Auszahlung werden zusätzliche inhaltliche Auszahlungsbedingungen geprüft (Malusprüfung, Rückzahlung bereits erhaltener Vergütungen (bei Geschäftsführern)).
| 2020 | 2019 | ||
| Gesamtsumme der im abgelaufenen Wirtschaftsjahr der LBBW AM gezahlten Mitarbeitervergütung |
EUR | 23.419.263,52 | 24.036.715,95 |
| davon feste Vergütung | EUR | 19.746.165,15 | 19.400.250,24 |
| davon variable Vergütung | EUR | 3.673.098,37 | 4.636.465,71 |
| Direkt aus dem Fonds gezahlte Vergütungen | EUR | 0,00 | 0,00 |
| Zahl der begünstigten Mitarbeiter der LBBW AM im abgelaufenen Wirtschaftsjahr |
286 | 272 | |
| Höhe des gezahlten Carried Interest | EUR | 0,00 | 0,00 |
| Gesamtsumme der im abgelaufenen Wirtschaftsjahr der LBBW AM gezahlten Vergütung an Risk Taker |
EUR | 2.794.612,03 | 2.851.357,23 |
| Geschäftsführer | EUR | 993.510,39 | 1.130.615,25 |
| weitere Risk Taker | EUR | 1.801.101,64 | 1.720.741,98 |
| davon Führungskräfte | EUR | 1.801.101,64 | 1.720.741,98 |
| davon andere Risktaker | EUR | 0,00 | 0,00 |
| Mitarbeiter mit Kontrollfunktionen | EUR | 0,00 | 0,00 |
| Mitarbeiter in gleicher Einkommensstufe wie Geschäftsführer und Risk Taker | EUR | 0,00 | 0,00 |
Beschreibung, wie die Vergütungen und ggf. sonstige Zuwendungen gem. § 101 Abs. 4 Nr. 3 KAGB berechnet wurden
Als Methode zur Berechnung der Vergütungen und sonstigen Nebenleistungen wurde die Cash-Flow-Methode gewählt.
Ergebnisse der jährlichen Überprüfung der Vergütungspolitik
Die Überprüfung des Vergütungssystems gemäß der geltenden regulatorischen Vorgaben für das Geschäftsjahr 2020 fand im Rahmen der jährlichen Angemessenheitsprüfung durch den Aufsichtsrat statt. Im Rahmen der Angemessenheitsprüfung der Vergütung wurde eine Marktanalyse vorgenommen und mit den eigenen Vergütungsdaten in Abgleich gebracht. Die Überprüfung ergab, dass keine besonders hohen variablen Vergütungen weder absolut noch im Verhältnis zur Festvergütung gewährt wurden. Die festgelegte Obergrenze wurde weit unterschritten.
Insbesondere bei den Vergütungen der Mitarbeiter in Kontrollfunktionen ergab die Überprüfung, dass die Vergütung schwerpunktmäßig aus der Fixvergütung besteht.
Zusammenfassend konnte festgestellt werden, dass die Vergütungsgrundsätze und aufsichtsrechtlichen Vorgaben an Kapitalverwaltungsgesellschaften eingehalten wurden und das Vergütungssystem als angemessen einzustufen ist. Es wurden keine unangemessenen Anreize gesetzt. Ferner wurden keine Unregelmäßigkeiten festgestellt.
Angaben zu wesentlichen Änderungen der festgelegten Vergütungspolitik gem. § 101 Abs. 4 Nr. 5 KAGB
Wesentliche Änderungen an dem Vergütungssystem oder der Vergütungspolitik der LBBW AM wurden im Geschäftsjahr 2020 nicht vorgenommen.
Weitere zum Verständnis des Berichts erforderliche Angaben
Die Ermittlung der Nettoveränderung der nicht realisierten Gewinne und Verluste erfolgt dadurch, dass in jedem Geschäftsjahr die in den Anteilspreis einfließenden Wertansätze der Vermögensgegenstände mit den jeweiligen historischen Anschaffungskosten verglichen werden, die Höhe der positiven Differenzen in die Summe der nicht realisierten Gewinne einfließen, die Höhe der negativen Differenzen in die Summe der nicht realisierten Verluste einfließen und aus dem Vergleich der Summenpositionen zum Ende des Geschäftsjahres mit den Summenpositionen zum Anfang des Geschäftsjahres die Nettoveränderungen ermittelt werden.
Die am 1.1.2018 eingeführte jährliche Kostenpauschale von 0,100 % p.a. umfasst gemäß der Besonderen Anlagebedingungen im Wesentlichen die folgenden Kostenbestandteile: bankübliche Depot- und Kontogebühren, Kosten für den Druck und Versand der für die Anleger bestimmten gesetzlich vorgeschriebenen Unterlagen, Prüfungs- und Veröffentlichungskosten, Kosten für die Beauftragung von Stimmrechtsbevollmächtigten, Kosten für die Analyse des Anlageerfolgs sowie die Bereitstellung von Analysematerial oder -dienstleistungen durch Dritte.
Nicht von der Kostenpauschale umfasst sind unter anderem Kosten für die Erstellung und Verwendung eines dauerhaften Datenträgers, für die Geltendmachung und Durchsetzung von Rechtsansprüchen, für Rechts- und Steuerberatung, für den Erwerb und / oder die Verwendung bzw. Nennung eines Vergleichsmaßstabs oder Finanzindizes, Kosten von staatlichen Stellen sowie Steuern, die mit der Verwaltung und Verwahrung entstanden sind.
Stuttgart, den 19. April 2022
LBBW Asset Management
Investmentgesellschaft mbH
Vermerk des unabhängigen Abschlussprüfers
An die LBBW Asset Management Investmentgesellschaft mbH, Stuttgart
Prüfungsurteil
Wir haben den Jahresbericht des Sondervermögens LBBW Unternehmensanleihen Euro Offensiv – bestehend aus dem Tätigkeitsbericht für das Geschäftsjahr vom 01. März 2021 bis zum 28. Februar 2022, der Vermögensübersicht und der Vermögensaufstellung zum 28. Februar 2022, der Ertrags- und Aufwandsrechnung, der Verwendungsrechnung, der Entwicklungsrechnung für das Geschäftsjahr vom 01. März 2021 bis zum 28. Februar 2022, sowie der vergleichenden Übersicht über die letzten drei Geschäftsjahre, der Aufstellung der während des Berichtszeitraums abgeschlossenen Geschäfte, soweit diese nicht mehr Gegenstand der Vermögensaufstellung sind, und dem Anhang – geprüft.
Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse entspricht der beigefügte Jahresbericht in allen wesentlichen Belangen den Vorschriften des deutschen Kapitalanlagegesetzbuchs (KAGB) und den einschlägigen europäischen Verordnungen und ermöglicht es unter Beachtung dieser Vorschriften, sich ein umfassendes Bild der tatsächlichen Verhältnisse und Entwicklungen des Sondervermögens zu verschaffen.
Grundlage für das Prüfungsurteil
Wir haben unsere Prüfung des Jahresberichts in Übereinstimmung mit § 102 KAGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführt. Unsere Verantwortung nach diesen Vorschriften und Grundsätzen ist im Abschnitt „Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Jahresberichts“ unseres Vermerks weitergehend beschrieben. Wir sind von der LBBW Asset Management Investmentgesellschaft mbH, Stuttgart unabhängig in Übereinstimmung mit den deutschen handelsrechtlichen und berufsrechtlichen Vorschriften und haben unsere sonstigen deutschen Berufspflichten in Übereinstimmung mit diesen Anforderungen erfüllt. Wir sind der Auffassung, dass die von uns erlangten Prüfungsnachweise ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unser Prüfungsurteil zum Jahresbericht zu dienen.
Verantwortung der gesetzlichen Vertreter für den Jahresbericht
Die gesetzlichen Vertreter der LBBW Asset Management Investmentgesellschaft mbH, Stuttgart sind verantwortlich für die Aufstellung des Jahresberichts, der den Vorschriften des deutschen KAGB und den einschlägigen europäischen Verordnungen in allen wesentlichen Belangen entspricht und dafür, dass der Jahresbericht es unter Beachtung dieser Vorschriften ermöglicht, sich ein umfassendes Bild der tatsächlichen Verhältnisse und Entwicklungen des Sondervermögens zu verschaffen. Ferner sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die internen Kontrollen, die sie in Übereinstimmung mit diesen Vorschriften als notwendig bestimmt haben, um die Aufstellung des Jahresberichts zu ermöglichen, der frei von wesentlichen – beabsichtigten oder unbeabsichtigten – falschen Darstellungen ist.
Bei der Aufstellung des Jahresberichts sind die gesetzlichen Vertreter dafür verantwortlich, Ereignisse, Entscheidungen und Faktoren, welche die weitere Entwicklung des Investmentvermögens wesentlich beeinflussen können, in die Berichterstattung einzubeziehen. Das bedeutet u.a., dass die gesetzlichen Vertreter bei der Aufstellung des Jahresberichts die Fortführung des Sondervermögens durch die LBBW Asset Management Investmentgesellschaft mbH, Stuttgart zu beurteilen haben und die Verantwortung haben, Sachverhalte im Zusammenhang mit der Fortführung des Sondervermögens, sofern einschlägig, anzugeben.
Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Jahresberichts
Unsere Zielsetzung ist, hinreichende Sicherheit darüber zu erlangen, ob der Jahresbericht als Ganzes frei von wesentlichen – beabsichtigten oder unbeabsichtigten – falschen Darstellungen ist, sowie einen Vermerk zu erteilen, der unser Prüfungsurteil zum Jahresbericht beinhaltet.
Hinreichende Sicherheit ist ein hohes Maß an Sicherheit, aber keine Garantie dafür, dass eine in Übereinstimmung mit § 102 KAGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführte Prüfung eine wesentliche falsche Darstellung stets aufdeckt. Falsche Darstellungen können aus Verstößen oder Unrichtigkeiten resultieren und werden als wesentlich angesehen, wenn vernünftigerweise erwartet werden könnte, dass sie einzeln oder insgesamt die auf der Grundlage dieses Jahresberichts getroffenen wirtschaftlichen Entscheidungen von Adressaten beeinflussen.
Während der Prüfung üben wir pflichtgemäßes Ermessen aus und bewahren eine kritische Grundhaltung. Darüber hinaus
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identifizieren und beurteilen wir die Risiken wesentlicher – beabsichtigter oder unbeabsichtigter – falscher Darstellungen im Jahresbericht, planen und führen Prüfungshandlungen als Reaktion auf diese Risiken durch sowie erlangen Prüfungsnachweise, die ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unser Prüfungsurteil zu dienen. Das Risiko, dass wesentliche falsche Darstellungen nicht aufgedeckt werden, ist bei Verstößen höher als bei Unrichtigkeiten, da Verstöße betrügerisches Zusammenwirken, Fälschungen, beabsichtigte Unvollständigkeiten, irreführende Darstellungen bzw. das Außerkraftsetzen interner Kontrollen beinhalten können. |
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gewinnen wir ein Verständnis von dem für die Prüfung des Jahresberichts relevanten internen Kontrollsystem, um Prüfungshandlungen zu planen, die unter den gegebenen Umständen angemessen sind, jedoch nicht mit dem Ziel, ein Prüfungsurteil zur Wirksamkeit dieses Systems der LBBW Asset Management Investmentgesellschaft mbH, Stuttgart abzugeben. |
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beurteilen wir die Angemessenheit der von den gesetzlichen Vertretern der LBBW Asset Management Investmentgesellschaft mbH, Stuttgart bei der Aufstellung des Jahresberichts angewandten Rechnungslegungsmethoden sowie die Vertretbarkeit der von den gesetzlichen Vertretern dargestellten geschätzten Werte und damit zusammenhängenden Angaben. |
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ziehen wir Schlussfolgerungen auf der Grundlage erlangter Prüfungsnachweise, ob eine wesentliche Unsicherheit im Zusammenhang mit Ereignissen oder Gegebenheiten besteht, die bedeutsame Zweifel an der Fortführung des Sondervermögens durch die LBBW Asset Management Investmentgesellschaft mbH, Stuttgart aufwerfen können. Falls wir zu dem Schluss kommen, dass eine wesentliche Unsicherheit besteht, sind wir verpflichtet, im Vermerk auf die dazugehörigen Angaben im Jahresbericht aufmerksam zu machen oder, falls diese Angaben unangemessen sind, unser Prüfungsurteil zu modifizieren. Wir ziehen unsere Schlussfolgerungen auf der Grundlage der bis zum Datum unseres Vermerks erlangten Prüfungsnachweise. Zukünftige Ereignisse oder Gegebenheiten können jedoch dazu führen, dass das Sondervermögen durch die LBBW Asset Management Investmentgesellschaft mbH, Stuttgart nicht fortgeführt wird. |
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beurteilen wir die Gesamtdarstellung, den Aufbau und den Inhalt des Jahresberichts, einschließlich der Angaben sowie ob der Jahresbericht die zugrunde liegenden Geschäftsvorfälle und Ereignisse so darstellt, dass der Jahresbericht es unter Beachtung der Vorschriften des deutschen KAGB und der einschlägigen europäischen Verordnungen ermöglicht, sich ein umfassendes Bild der tatsächlichen Verhältnisse und Entwicklungen des Sondervermögens zu verschaffen. |
Wir erörtern mit den für die Überwachung Verantwortlichen u.a. den geplanten Umfang und die Zeitplanung der Prüfung sowie bedeutsame Prüfungsfeststellungen, einschließlich etwaiger Mängel im internen Kontrollsystem, die wir während unserer Prüfung feststellen.
München, den 10. Juni 2022
Deloitte GmbH
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft
| (Andreas Koch) | (Mathias Bunge) |
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